市值龙头谋求子业务IPO尊龙凯时app平台千亿
受自研芯片比例较小的影响▽■◁=，歌尔微毛利率一直处于较低水平=○▪。报告期内●○，公司毛利率分别为22…□.85%▲□◆、22□….37%▪◆、22☆…○•■▼.87%▪•■••、18=▲☆.5%○△●•●-、17…•.2%■★◁、19◁■★▲.4%●◁。作为对比▽●◇△★▪，仅2020年至2023年上半年•…▷◁☆，歌尔微可比同行的平均毛利率就分别为45□•◁■▽.27%▽•■•▼☆、44◁▲★.08%…=-…▽、45•■□-□.23%◇◁…▲◁▷、47▪•▽▷.10%▼•☆■△◁。
招股书显示-★▽◁▲，歌尔微是一家智能传感交互解决方案提供商•□▪，以一站式智能传感交互平台为核心-▪☆▲□，能够为消费电子◁◁、汽车电子尊龙凯时app平台官网•□=…、智能家居…▼=○★、工业应用◁◇■、医疗健康等领域提供智能化的传感交互体验•□。
需要注意的是◆▼●，近期伴随IPO节奏收紧●▲◆，☆…▪▲☆★“A拆A◁◁△▲…”在资本市场上逐渐降温○•□▲◆，2024年以来●□■•○◁，已有上汽集团拆分捷氢科技△★▷◆、大族激光分拆大族富创得◇•▽○、拓邦股份分拆研控自动化•★-●★•、沃尔核材分拆乐庭智联等四家分拆上市计划终止▲○◁=■•。
此外□▽▷▷▼-，微电子创新持股为3•▼▪▼▼▽.93%▪◇▪▲■-市值龙头谋求子业务IP，唐文波持股2▲▼○••.00%★★○-，共青城春霖持股1●▲•★.93%◁▪，宋青林持股1▲•★△.76%…□，青岛恒汇泰持股为1☆★▷.43%▼=▷▽…-，歌尔集团直接持股0●▼□-●◇.92%▽★◇…•。
据此计算☆•■…◆，歌尔微此轮融资的估值约206•●=◇◆.58亿元▼◁，已跻身独角兽行列•△。如果按照此前歌尔微创业版IPO发行12%股份▽▪--▪，募资31▷•○.9133亿元计算▲◁◇◇=▷，其发行估值达265•△▪▽●.94亿元•●•★。
此外在估值方面--•，早在2021年3月进行Pre-IPO轮融资时△-▽，歌尔微的估值就已超200亿元▷•◁□□。历经三年多发展◆○•☆○▷，歌尔微在2024年4月的胡润《2024全球独角兽榜》上◆•●◇-○，仍是一家价值达280亿元的独角兽企业•▲。
如今=-=•，歌尔股份二度筹划分拆上市★▽△、歌尔微重启IPO赴港上市◆□-，或许与后者业绩回暖不无关系=▽•▪▼▽。
截至2024年9月30日■●-，歌尔微持有的现金及现金等价物为20□☆▷-.49亿元☆-□○△。
2020年以来▼☆-◆，受政策支持▪☆，○▼“A拆A☆□☆”频现◇★，分拆子公司一度成为理顺业务架构■=、拓宽融资渠道▪▽…◆、获得合理估值★■……-■、提升整体竞争力的重要方式◁▲◇。
自2010年打入=☆“果链□…□--”后○●，歌尔股份股价-●★◇、业绩双双驶入快车道•…◁▪•。2021年前后□▪，其股价一度接近60元/股◆○▽△，市值最高更是突破2000亿元○•。截至1月21日收盘●▪●，歌尔股份涨8▼■◇◁•□.41%报27•□•◇○□.20元/股■◇•★□，总市值945▪▷•▲=•.46亿元▽▲。
换言之…•=★○，业绩接连下滑=•■、▲•■○▷“业绩不达标□◆▲●◁▷”阴影下的歌尔微□○=…，企业估值似乎也正处于•☆“瓶颈期•■=”•▽☆。
根据CIC的报告…=▲☆▷，以2023年销售额计★▷◆▪▲…，歌尔微是全球第八大=☆、中国第一大智能传感交互解决方案提供商▼●•。于往绩记录期间☆★◆，公司的传感器累计出货量超过40亿颗•■▲◁▪。以2023年销售额计•△◁▲▪■，歌尔微是全球第四大传感器提供商和全球第一大声学传感器提供商◁●=。
但作为◁□□☆“果链▷○▪◇”企业●•，无论是歌尔股份△▪○▲☆，还是歌尔微▼•…，都存在对苹果的依赖性•◇●▪★。近年来■□•，苹果在全球进行供应链调整○•…。当看到其他果链因失去订单跌落时□□◆，打破这种依赖-▽○▷▽▼，也成为了歌尔股份业务调整的重要方向▽=。
1月20日☆▲，歌尔微电子股份有限公司（下称…△□▷：歌尔微）递交招股书▪★◁，计划在香港联交所主板上市••☆★■。这也是该公司创业板IPO撤单8个月后●□◆，再次重启IPO▽◁-•。
2024年前三季度业绩大幅回暖…-◇□▪，歌尔微方面表示◆▽○□▷◇，主要归因于毛利增加○■•-▲，主要由于消费电子行业的市场需求增加及推出性能更高-□■…、价格更高的传感器•▲△△▽○，导致传感器的销量增加及平均售价上涨☆-◁●；用于耳机的SiP解决方案出货量增加★○▼◆★•；车载类传感模组和消费类传感模组销售增加☆=▽。
特别是芯片▷☆▪，歌尔微自身◆••，或无法提高自研芯片的利用率●△▷▪☆，我们解决方案的质量◆□▼▽▼☆、生产及销售可能会受到重大不利影响▪▪△☆□”■▪•▼▽。假如□◇“公司无法以及时且具成本效益的方式取得关键材料或元器件■★□=，也在风险提示中提到●◁★，
歌尔微构建了一站式平台UniSense☆▪▼•-…，涵盖了材料研发▽◁○、芯片设计☆●△□、封装测试▪…■◇△◇、算法软件开发=•…■、系统设计等智能传感交互解决方案所有关键技术环节▷◇■。该平台令歌尔微能够在不同的应用领域快速复用及扩展其全栈能力尊龙凯时app平台官网▲▽-，使得公司能够根据客户需求以最优的成本提供覆盖传感器…•、SiP及传感交互模组在内灵活多样的高性能智能传感交互解决方案▲▲★。
此后□●●，歌尔微迅速启动客户•▼□、供应商认证及合同转签等工作◇△●▲▲■。在递交A股招股书前◇▷-…●•，该公司就基本完成了该项工作…=•▼▽…。
不难看出-△=•▲-，在经历2021年的高峰后▲△▽●■◆，歌尔微曾连续两年业绩下滑▽•…。基于此◁▽，歌尔股份也在2023年财报中提到★-☆▷●▼：因子公司歌尔微2023年度业绩未达标…△▲★◁△，其2020年股权期权激励计划第三个行权期未达行权条件…▼△■，歌尔微已将对应的股权期权进行注销△□☆。
结果证明了歌尔股份敏锐的洞察力★□●，2023年■=○◆▼◁，该公司●★“突然▪□”遭遇了苹果砍单=▷▪▪。据其2023年报◇☆，歌尔股份当年实现营业收入985★▷▪□▷.74亿元◆■◇，同比下滑6■=★☆▷.03%◁◁，归母净利润为10◁□…○▼.88亿▷……●=，同比下降37●▲.79%□★。2024年前三季度=○□▲•△，歌尔股份营收则为696◁•.46亿元•▼◁○▪，较上年同期下降5○-▪▲★●.82%-…☆•▷。
招股书显示○◇■，2019-2023年及2024年前三季度（下称…▷◇：报告期）◁•☆▪☆，歌尔微的营业收入分别约为25▪▽◆.66亿☆△●□△△、31▲▪◁○▲■.60亿•△、33▽▼=…•★.48亿◇◆●◆▲、31○○=◆☆.21亿★▲◁-□●、30★▼●▽■.01亿=◇☆■、32◁=★○•.66亿元▪●◇，归母净利润/期内利润分别约为3☆◁•.09亿☆○□、3□•.46亿■○•◇=□、3•△◁▪■○.29亿-□▼、3◁■★▼.26亿▼▪=▲、2▪○◇■▼•.89亿…•=★◁△、2☆○▲★.43亿元=▼●。
背靠歌尔股份○□-□，再加上不俗的市场表现◆=，也让歌尔微在资本市场上获得了较高的估值◆★▲★。据悉▷▼◇•-★，在2021年3月●◁-◇，歌尔微进行了Pre-IPO轮融资◇-○，微电子创新◆▼▪、共青城春霖…-△、青岛恒汇泰等对公司合计增资约19◁◇◁▪▲○.50亿元◁…◁☆▽，增资价格为22△-.86元/股=△，歌尔集团同样斥资2亿元参与了增资=☆，本轮投资者合计取得歌尔微增资扩股后10▲▼▲.4075%股权○☆★。
所谓外购芯片业务○▲，即歌尔微就外购芯片的参数▪▪◁◇、工艺向供应商提出建议▷★△-，对供应商芯片进行设计变更-▲●=，与外购芯片供应商共同开发适合客户产品的芯片◁■=-。
歌尔微的解决方案种类丰富▽◆▼=▲◆，截至2024年9月30日■-，已超400种◆▽◇=▪□，广泛搭载于智能手机●▲□•□•、智能耳机●▼▷、VR/AR设备■◆○☆▽◁、智能汽车及智能家居等约30种智能终端▲…□□▲●，根据CIC的报告▲◆★•，公司是中国智能传感交互解决方案组合最丰富的提供商•▽…•。其主要终端客户包括苹果…○…△△、荣耀•★△、小米☆▽▪…★▷、OPPO•□、哈曼●…○☆-•、法雷奥等=■▪▷…，并与Meta▲◇▪★、蔚来▼○、大疆等客户建立了业务关系○○•◇▷■。
头顶▲▽◆◁◇☆“中国第一MEMS传感器企业◆▲▽”光环◁■★…△◁，歌尔微的业绩在2021年达到高峰后□=，连续两年下滑●◆▲▽◁，并因2023年▷…=“业绩未达标◇△”导致其股权期权激励计划中对应的部分▷◆◇▲“注销■▷▽★◇◁”•☆△●…。
值得一提的是☆•…•，自研芯片自然与研发投入呈正相关=☆▪○▷。招股书显示◆--，报告期内▼▽…▼△，歌尔微的研发投入分别约为1●◆☆.15亿☆◇■、2△●=◁△★.04亿▼☆、2□=◇….65亿-△▽★、2-•▽▲▼.59亿◇★◆□○、2•▲=.64亿-▷☆、2◇▪.24亿元◇■○，呈逐年上涨趋势▽-。
2019年12月▲☆□☆★-，歌尔股份以微电子业务资产包对其全资子公司潍坊微电子进行增资•▽▽◁…●，将微电子业务相关的资产•▪◇、负债转移至潍坊微电子▼▪☆，随后以潍坊微电子100%股权及荣成微电子100%股权对歌尔微有限增资•=，从而完成了微电子业务重组=-▷▲O尊龙凯时app平台千亿。
在业务开展中•☆，歌尔微芯片原材料以外购为主▪□▪◁○•、自研为辅◁•▼◆▲。根据此前歌尔微A股招股书★■◇▼☆◁，2019-2022年●●…○★◇，公司搭载自研芯片的MEMS产品合计出货量分别为2▪◁☆□.38亿◇◆●○、2○•.49亿●▼、1●•.92亿■-、1●☆△◁•.46亿颗★◁▷◆，总体呈下降趋势▪☆◁◇。当然◆▲，歌尔微也在积极寻求改变☆▼◆-。截至2024年9月30日▪▷▽▼-▷，公司搭载自研芯片的传感器出货量猛增至4•○…=.47亿颗▷•■★，占同期总出货量的29☆•.7%=◁△■◆☆。
招股书显示…★•◇▪，IPO前☆○，歌尔股份直接持有歌尔微83•◆•○▷▲.40%股份★◇，系控股股东尊龙凯时app平台官网△■▲。
早在2020年11月▼●•◇▪▷，歌尔股份就曾宣告□■“A拆A■▪◁•▪•”上市计划▪=■◁▲◆。然而在2022年10月过会后●=☆◆○▪，歌尔微一直未提交注册△▷，并于2024年5月●○▷●••，正式撤回A股上市申请▽◆■•○。
经过20多年的发展◇◁△▲=□，歌尔股份逐步发展成为拥有精密零组件•◆★▲▲☆、智能声学整机=▪◇●、智能硬件三大主营业务的大型企业•★△。其中-▪▽▼■☆，歌尔微正是歌尔股份精密零组件业务的重要组成部分-○…◆。在重组前▷◁★，歌尔微的部分销售和采购业务通过歌尔股份下属子公司开展▪◆•●☆，从而形成了代销和代采关系◇○=■□。
